“另外一个考察安全边际的指标是估值。”苏世杰说道，“也就是我们常说的市盈率，市盈率其实就相当于杠杆，它起着放大公司利润的作用。
如果从杠杆的角度考虑安全性，你觉得杠杆是越大越安全，还是越小越安全？”
苏世杰说完便看着男子。
“肯定是越小越安全吧？虽然我没有用过杠杆，但我也有所耳闻。”男子说道，“很多人之所以爆仓，就是加了太重的杠杆。”
“不错，使用杠杆就选择了风险，杠杆加的越大，风险自然越高。”苏世杰点头道，“市盈率也有类似的规律。
当市盈率越高时，其估值越高，估值越高，其风险越高。
而当市盈率越低时，其估值越低，估值越低，其风险就没那么高。
但这也不是绝对的！我并没有想说低市盈率就具备投资价值，而高市盈率就没有。
我只是从安全边际的角度来看待估值的问题，希望你不要听话听一半。”
“我明白你的意思。”男子点头说道，“刚才您不也说了嘛，如果一家公司没有成长性，那其市盈率再低，也可能是低估值陷阱。”
“行，记得这一点就好。”苏世杰说道，“当一家公司具备成长性和投资价值时，如果它的估值能处于相对较低的范围，那这个时候对它进行投资大概率会比在其高估值时进行投资更具备安全性。这样一来，投资的安全边际便能更宽泛。
想想前段时间的片仔癀走势，我想你会把这个问题想的更明白。”
顺着苏世杰的话，男子想到了刚才他们讨论过的内容。当片仔癀的市盈率在100倍以上时，还有那么多人看好它。结果，一旦买进去，便可能面临腰斩的局面。
“股民对未来的预期往往会过于乐观。”苏世杰顿了顿，接着说道，“在涨势一片大好的时候，他们会相信明天会更好，于是就会抱有更多的希望。
而在美好的希望下，他们自然可以给一只股票很高的估值，高估值也是对未来高预期的表现。
但俗话说得好，这希望越高，失望可能也会越大。你在最乐观的时候买入，就可能面临最悲观的局面。
既然如此，我们为何不换一种思维呢？难道一定要在最乐观，最有希望的时候买入股票吗？”
“苏老师，您的意思是，我们应该在不那么乐观的时候买入股票吗？”男子问道。
“如果一只股票的估值已经低到反应它所有糟糕预期，而且这只股票本来具备很好的成长性，但只是暂时失意，那为什么不可以买入？
它现在就处于糟糕的情况，那买入之后的每一天可能都在好转啊！”
“你这是困境反转的逻辑？”男子皱着眉，思考片刻后说道，“一些大神特别喜欢在一只价值股或者成长股面临困境时买入。”
“对，就是困境反转！当一只股票的估值已经反应了悲观预期时，那可能就会是买点。”苏世杰点头道，“看看最近一些大师在企鹅，在茅台这类公司上的操作。他们可能会暂时被股民耻笑，但那又怎样呢？时间最终一定会给出另一个答案。”
“但……我还是有些困惑。”男子看着苏世杰说道，“估值低，的确代表风险低。但风险越低，回报也就越小吧？”
“为什么回报会最小呢？”苏世杰摇头道，“所谓风险越高受益越高，而风险越低受益越低，这些其实都是人们的误解。
相反，在一家潜力公司低估值时买入它，才是获取高回报的捷径。
在一家公司被低估时买入，一来你不会吃亏，二来你可以吃到估值回归的利润。
而且我也很奇怪，为什么有那么多人喜欢买贵的东西。
在生活中，人们可不常买贵的东西，买个菜都要货比三家嘛！
怎么在股市就违背了常识呢？记住，做违背常识的事情是不会有好结果的。”
“明白，明白。”男子也认可苏世杰的观点，“这一点其实我也在践行，就是在相对便宜的时候买入股票。也正是因为这样，我这次虽然亏钱了，但也没亏的太惨吧。
如果我是在高位买入了股票，并持有到现在，那就太惨了。”
“是咯，你自己也有所体会嘛。”苏世杰微微点头，“最后，还有一个与安全边际有关的指标是反身性。不具备反身性的公司，才可以越跌越买。”
“反身性？这是什么意思啊？”
男子觉得自己曾经听到过这个词，但一时又想不起来，只能不解地看着苏世杰。
“举个例子，目前正在暴雷的一些板块，因为这些宇宙级公司开始暴雷，所有投资人开始想要赎回一些公司债。因为暴雷，所以会着急赎回，这就代表这家公司具备反身性。
但有些公司不是这样的，我拿伊利举例。伊利的股价无论再怎么跌，人们还是要喝牛奶嘛！股价的下跌和其主营业务卖牛奶没有联系，股价下跌与牛奶销售不存在反身性。
这样没有反身性的企业，如果股价出现下跌，理论上当然是可以越跌越买。”
“是不是，如果不具备反身性，那股价波动就只是波动，而不会影响公司的正常运转？”男子轻轻点头说道，“这样的话，等到股价波动到低谷时买入。只需等待其波动回去，那就已经能赚钱了。”
“你的理解还是可以嘛。”苏世杰说完，笑了笑，站起身，“行了，关于你问得什么时候应该止损卖出股票的问题，我就回答完了。你还满意吗？”
“相当满意啊！”男子也站起身，感激地说道，“我和其他人到底聊什么时候该止损时，那些人都让我看K线图，看支撑位，看筹码区，看平均成本。说是跌破了支撑位就要止损。
而你今天所讲的又是一个全新的角度啊！而且不只是新，我也相信是正确的角度。
如果一家公司不存在价值陷阱和成长陷阱，而且其安全边际也足够高，那为什么不能淡定持有呢？”
“行，看样子你是真听懂了。”苏世杰笑道，“先生，股票波动是常态，如果被波动所控制那就太卑微了。我们要做的是利用波动。”
说完，苏世杰开始收拾起桌上的烧烤签。
男子和苏世杰道谢后，便走出了办公室。